稀土概念对于股价的魔力依然。在公布重大事项具体方案复牌之后，包钢股份连续两日涨停。从两个交易日盘面表现看，基本都是开盘不久即遭遇大单封死涨停，且两日均未登上龙虎榜，难以从资金角度窥探更多有效信息。不过从买方和卖方研究员的关注角度看，公司由此将从原来的钢铁逐步转向资源类为主的企业，未来还有望成为包钢集团整合资源的重要平台。资产注入短期将增加利润，且由于公司P B较低股价亦尚存上行空间，长期业绩贡献则需要关注此次注入的尾矿库的开发利用情况。

    将成最大稀土企业

    在停牌两个月后，包钢股份终于于去年12月31日发布了增发整合稀土资产公告。

    公告显示，公司将向7名机构投资者增发不超过82.55亿股募集资金不超过298亿，收购集团选矿线、白云鄂博综合利用和尾矿坝等资产。若公司增发完成以后将成为全球最大的稀土资源企业，同时还存在综合开发铌、钪等资源的潜力，业务将从原来的钢铁逐步转向资源类为主的企业。

    对于上述信息，在复牌当日的12月31日，开盘不久大单即封死涨停，昨日的股价表现亦是直接封死涨停。由此可见，稀土概念催化股价的魔力丝毫未变。

    从资产的数据情况看，公司本次注入资产最主要的是白云鄂博主东矿储量约1 .97亿吨的尾矿库，通过最新对尾矿库的评测，本次对尾矿库估值约为273亿元。从本次出资结构看，大股东包钢集团出资174亿占比58%，而其余6家战略投资者出资124亿元占比42%，锁定期均为3年。具体而言，包钢集团认购数量为48.22亿股、招商财富为5.87亿股、国华人寿为6.09亿股、财通基金为4.28亿股、理家盈为7.76亿股、上海六禾为6 .17亿股、华安资产为4.16亿股。

    长期业绩贡献需关注尾矿库

    从包钢股份此次购买包钢集团的动作看，公司将成为集团未来在内蒙古整合煤炭和有色金属等其余资源的平台，将从原来的钢铁逐步转向资源类为主的企业。公司的主营业务将变为稀土采选业务、钢铁冶炼和钢材生产销售。

    虽然公司此前注入的巴润矿业中也具备部分稀土元素，但由于品位较低难以开发，公司实质上对稀土资源掌控力较弱。本次增发后，一方面公司将拥有稀土储量1380万吨的尾矿库，另一方面通过与集团的排他协议成为白云鄂博矿主东矿唯一采购方，相当于对主东矿的稀土资源也形成了一定控制，通过直接和间接方式公司几乎控制了白云鄂博矿区目前具备开采价值的所有稀土资源，大大加强了对稀土资源的掌控能力。

    事实上，在钢铁全行业产能严重过剩的巨大压力下，包钢股份的三季报已经体现出了这份压力。数据显示，公司2013年前三个季度实现营业收入282.65亿元，比2012年同期下降4.23%。同期实现净利润1.68亿元，比2012年同期下降40.84%。

    “从短期看，选矿厂贡献的利润自然是比其目前钢铁的利润要大幅提升，如果未来稀土行业管制政策能够放开，公司稀土矿价定价市场化后利润还有进一步提升的空间。不过公司稀土矿浆的价格走向市场化后能有多大的提价空间以及尾矿坝综合开发利用的成本目前还不确定。”兴业证券分析师郭毅亦表示，公司在巴润矿业和尾矿坝相继注入后开始逐步向资源类企业转型，不过其目前P B仅为1 .6倍，远低于A股其余稀土上市公司，股价仍有一定向上空间。

    不过，另有买方研究员认为，公司截至去年三季度的负债率为76.63%，定增之后会有所下降，不过短期对公司钢铁主业难以形成提振，更多的是体现在战略转型意义层面。

    “这次公告只看到了公司说的收购事宜，没有提到未来有关开发利用方面的情况，因为注入资产长期业绩贡献需要关注尾矿库开发利用情况，所以还需要等更详细的生产经营计划后再进行测算。”上海一位基金经理称。