继成功将10多家大型日化代理商揣入自家口袋之后，深圳怡亚通首度开启并购化妆品零售连锁之路。近日，这家隐藏在品牌之后的供应链服务商与知名化妆品零售连锁江苏百分女人正式签约，成立江苏怡亚通百分国际美妆有限公司。在新公司中，怡亚通占股70%。

    此前，怡亚通被外界熟识主要是在资本市场。该公司股价从2013年开始一飞冲天，一度从2012年12月的最低3 .61元涨至74 .78元/股，涨幅高达1971.47%，市值也从37 .54亿元飙涨至777 .71亿元。截至目前，其市值仍高达760 .76亿元。

    不过，该公司今年6月1日停牌时对外披露，他们正在筹划收购某境外世界500强上市企业。有业内未经证实的传闻称，可能被收购的企业是香港利丰集团。南都记者了解到，怡亚通今年下半年还要并购10家以上优秀代理商。如此一家低调的供应链服务商，如今却接连招揽代理大佬们纷纷投靠，这不能不让人猜测其在化妆品领域正在布局的一盘整合大棋。

    首涉化妆品零售连锁并购

    据公开资料显示，怡亚通此次并购的江苏百分女人，是江苏地区唯一一家跻身“中国十大化妆品连锁店”的品牌连锁机构。截至目前，百分女人拥有38家直营店、120家加盟店、近百家合作店。依照业内的说法，百分女人创始人蔡德水接下来将出任江苏怡亚通百分国际美妆有限公司总经理。同时，他还将担任E A oLE A D国际美妆行业发展顾问，后者系怡亚通通过地区合伙人的方式，直接介入的化妆品零售环节业务项目。

    双方达成合作后，原百分女人将很快调整，包括公司架构、门店名称、店铺形象、产品结构等，而江苏怡亚通百分国际美妆有限公司的目标是3年内开拓门店300家，零售额达3亿元。

    对于频频加码化妆品代理商业务，以及并购百分女人的项目，目前正在停牌中的怡亚通，其证券部相关人士均以“不太清楚”作为答复。不过，有分析认为，E A oLE A D国际美妆项目在全国发展加盟店，就已经显示怡亚通在化妆品零售终端有在试水。依照广发证券的研报，E A oLE A D美妆生活馆这一线下零售加盟连锁平台，截至目前已经有实体零售店超过50家。

    与10多家代理巨头联姻

    事实上，在并购百分女人之前，怡亚通就表现出了对化妆品全产业链的扩张野心。就在今年7月举办的2015(第八届)中国化妆品大会的第二天，怡亚通大泽深度供应链管理公司董事总经理聂峰辉，即披露了他们下半年在化妆品行业的规划，预计下半年要并购10家以上优秀代理商。

    而在此之前，怡亚通已经相继收购山东方圆、广西大泽、山西馨德、深圳安新源、广西科桂、江西优实、大连宝利劼、长沙梧桐贸易、厦门兴联汇都等多家亿元级日化行业代理商，与众多日化代理巨头的“联姻”，已引起行业内高度重视。

    按照聂峰辉的说法，怡亚通在化妆品行业未来将扮演如下一个角色，即通过构建一个强大的供应链环节，提高效率，降低成本，同时能够平衡渠道的生态圈。因为，在业内看来，化妆品行业中店大欺客、客大欺店，渠道和平台之间的矛盾，都是因渠道生态圈失衡所致。

    为此，怡亚通与国内品牌合作的广度也在提升，从去年初到现在，其已经与自然堂、珀莱雅、卡姿兰、美素等本土知名品牌都进行了合作。有分析认为，从整合区域代理商，与国内大品牌合作，再到今布局零售终端，怡亚通正在下整合化妆品全产业链的棋。

    并购利丰只是“传说”？

    根据怡亚通最新半年报显示，今年上半年，该公司总业务成交量达303.76亿元，同比增长11.34%；实现营业收入150 .64亿元，同比增长50 .43%；实现营业利润2.57亿元，同比增长28.79%。其中包含日化业务的快消品板块在报告期内营业收入为79 .04亿元，占到了公司总营收的52.47%，这意味着快消品板块支撑起怡亚通半壁江山。而在去年同期，怡亚通快消品板块营业收入仅为4 3 .8 2亿元，在总营收中的占比为43.76%。

    此外，停牌超3个月的怡亚通披露正在筹划收购某境外世界500强上市企业。有业界未经证实的消息指，拟被收购的企业可能是香港利丰集团。因为双方都是供应链服务企业，香港利丰代理及分销业务已实现全球化布局，且在高端进口品牌市场能与怡亚通形成互补。然而对于市场这一传闻，前述怡亚通证券部人士始终以“标的是那家公司目前不方便透露”作答。

    不过，对于怡亚通连年的高增长，有业内认为，这是以对上下游大规模垫资、牺牲现金流为代价实现的，该公司未来能否继续实现高增长和顺利整合将取决于融资能力。而近期资本市场的急转直下，可能会给其各方面业务带来严峻的挑战。